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[标题研究]为什么我们建议目前把重点放在特斯拉供应链上?新浪财经专题研究

日期:2019-07-12

    “标题研究”——学习研究的精髓,捕捉资本的方向,潜在的市场预期。12月14日,国务院关税税务委员会宣布,从2019年1月1日至2019年3月31日,对原产于美国的汽车和零部件,暂停征收关税三个月,共计211项。消息一传出,特斯拉(TSLA)就开始行动。(美国)立即发起新一轮降价促销,其销售业绩迅速恢复,单店销售额翻番。12月14日晚,特斯拉将S型和X型车在中国销售的价格下调了11%。其中,特斯拉S 75D在中国的官方网站显示价格为7.423亿元,相比之下,7.829亿元,降价约5%。S型100D的原价是95460万元。降价后,价格为8.496亿元,下降105000元,下降11%左右。事实上,这不是特斯拉第一次在中国降价。由于关税变化和其他因素,特斯拉在今年之前已经四次调整了其在中国市场的价格。主要经营对象:银圆、旭盛、三华智能控制、旭盛、红发等股票。中信证券的制度解读:为什么我们目前要关注特斯拉供应链?模型3的产量明显上升。2018年第一季度共生产1.0/2.9/53000辆汽车,第四季度有望生产58000辆汽车。2019年型号3的产量预计将从2018年的14万辆增加一倍至28万辆。同时,模型3的本地化进程继续超出预期。今年10月,上海市为建设用地提供了9.7亿元。预计中国的国内生产将在2020年开始。另一方面,特斯拉在2018年8月/9月/10月在美国的月度销量达到2.0/3.0/21000辆,达到梅赛德斯-奔驰、宝马、奥迪3.2、2.3和16000辆。特斯拉对电动智能汽车的未来有着明显的示范作用,它可能创造出一条苹果式的产业链。特斯拉的供应链将在2021年达到2000亿。根据型号3自行车BOM 285000元的计算,目前2018年生产销售24万辆,相当于680亿元的物资采购规模。到2021年,发展迅速,达到1990亿元,其中传统部件、三电、电子智能分别占560、880、530亿元,均具有相当的规模。从长远来看,五年内预计增至2800亿元。BBA的全球销量200万辆是乐观的,供应链规模可达6000亿元。凭借足够的空间和高速增长,特斯拉供应链有望产生巨大的投资机会。特斯拉供应链的两个短期特征。通过对特斯拉3型与威来ES8、比亚迪唐和福特夏普的比较,我们发现特斯拉供应链具有以下特征。1)零件采购有三年锁定价格:使铝合金压铸件等供应商能够充分享受型号3的性能蜜月期,而不用担心短期内的年度下降。2)高度的系统外包:模式3的16个主要项目由系统外包,占采购支出BOM的47%。热力管理等备件企业因此获得了较厚的利润空间。从短期投资机会来看,这两个特点给特斯拉在短期内收入比例较高的企业带来了巨大的利润弹性。特斯拉供应链的三个长期特征。1)电子与智能的比例很高:型号3的电子与智能占BOM的27%,远远超过ES8/Tang EV600/sharppedge8%/8%/17%,有望继续推动汽车电子与智能产业链的发展。2)苹果型产业链的示范效应:获得特斯拉的定点供应商,以“品牌效应”来发展更多的传统汽车企业和新的汽车动力客户。3)在完成生产和销售量后,从长远来看,它将回到原来的汽车供应链:回到全球主流供应商,并恢复“A,B”的供应模式。从长远来看,高产品壁垒、示范效应、综合能力强的零部件企业有望长期分享特斯拉的供应链红利。行业评级和投资策略。特斯拉3型汽车销量迅速攀升,与BBA豪华品牌相当,在短期内给供应链带来高增长弹性,从长远来看展示了电动智能车的效果,并有望提供类似苹果的行业链的机会,给予该行业“强于大城市”的评级。结果表明,该供应链具有五个特点:1、三年锁定价格2、系统外包3、电子智能比例高、示范效应强、回归传统供应链。根据这五个特点,提出要注意两类投资机会:一类是高比例高灵活性的短期特斯拉业务,其未来两年的业绩增长是确定性的,如许生股票;另一类是具有高示范效应的长期产品壁垒。具有较强的企业综合能力,如三华智能控制、拓普集团、宏发股份、宝龙科技、松下电器、LG化学等。华金证券:由于关税增加,特斯拉第三季度在中国的销量下降了37%,10月份下降了70%,10月份只售出了211辆。随着价格下跌,预计市场需求的积压将迅速释放,特斯拉在中国的销售预计将迎来复苏增长。特斯拉正在加速打破“利润魔术”,并在第四季度继续盈利。随着中国加快工厂建设和中国降低从美国进口汽车的关税的结合,国内特斯拉产业链相关公司预计在性能和估价方面实现同步改善。我们坚定地期待着特斯拉产业链的投资机会,继续重点推荐特斯拉旭升股份(占特斯拉收入的很大比例)的一流供应商,并建议我们重点发展戴美股份、文灿股份、天启模式等。(2)根据中国民航的数据,11月份新能源汽车产销量分别达到173000辆和169000辆,分别比去年同期增长36.9%和37.6%。1月至11月,新能源汽车产销量分别达到10.54亿辆和10.3亿辆,分别增长63.6%和68%。由于预计到2019年补贴将进一步下降,近年来末的势头使新能源汽车的生产和销售持续高速增长,年销量预计超过120万辆。展望2019年,新能源汽车的供给侧(各大汽车公司加速引进新能源汽车)和需求侧(消费者购买新能源汽车的意愿增强)正在逐步开放,未来产业保持高速增长的可能性仍然很高。新能源汽车补贴的下降将加速产业由政策驱动向市场驱动转变。同时,从2019年起,双分制政策将被全面评估。在双重压力下,汽车企业将加速向新能源的转化,新能源汽车产业链将迎来快速发展。我们推荐的是银轮股份公司,它是一家成长性很强的公司,拥有扎实的传统主导产业,并积极拓展到新能源汽车热管理等领域。我们还建议关注军生电子、宇通客车、宁德时报、华友钴业和韩瑞钴业,它们是新能源汽车产业链的目标。公司主要发展方向:银轮股份:公司最近接到威瑞电动汽车技术有限公司(吉利子公司)BE12纯电动平台液体冷却板供应商的定点通知,该公司将为该平台开发和制造液体冷却板,并有望开始大量供应。2021。据客户预测,全生命周期的销售总额估计为11.5亿元左右。关税降低后,特斯拉的国内销售额有望略有增长,而上海工厂在2019年的产量有望导致特斯拉的销售额大幅增长,相关产业链值得长期关注。建议大家注意徐盛股份、三华智能控制等。声明:本文属于专业人士对相关事件的个人意见和分析。这不是官方的新闻报道。新浪并不保证它的真实性和客观性。投资者以此为基础进行操作,并承担自己的风险。责任编辑:高燕云